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我们无法置身其外

在华尔街金融风暴愈演愈烈之际,我们中国的战略选择变得十分重要。

对这场金融风暴,国内有一种相当流行的观点;那是美国人的事情;我们自己还面临很多困难,何必管那些富足与傲慢的美国人,而且是不可一世的华尔街。但实际上,在过去的二十年中,尤其是中国加入WTO之后的七年来,中美经济的互补与互动已经使我们无法置身其外。

据统计,截至2008年6月底,中国的外汇储备总额为18088亿美元,其中美元相关资产估计占到外汇储备总额的70%左右;中国持有美国国债为5038亿美元,持有美国机构债券为3760亿美元。仅是这种美元债务的数量规模已使中国国家财富的消长为美元的命运、与这场金融风暴的走向紧密联系在一起,是唇亡齿寒的关系。

中美经济达成这种相互依存的关系的过程与中国国家财富分布比例的形成过程,也是中国更加开放、国际地位明显提高、国家财富迅速增长的过程。过去几十年的全球财富增长,中美两国均是受益者。因此,目前面临的这场挑战,也是考验两国高层曾经达成的“战略合作伙伴”和“利益相关者”关系定位的实际意义的时候。

与美国高科技领域合作

实际上,我们也别无选择。隔岸观火?金融的传导性很强,尤其在目前全球一体化的开放环境下。如果我们不积极参与,华尔街这场火不仅会烧掉我们借给(美国)的东西,而且还有可能烧到我们自己家中。但这也许是一次很好的机遇,我们在救火的同时,可以把手中大量的债券换成股票,参股美国优秀企业。

我们都已经认识到,中国多年来高速经济增长的模式已经受到挑战,在这次金融危机之后形势将更加严峻。着眼于中国未来三十年的根本利益,我们必然要实现经济增长模式的转变,从“中国制造”转向“中国创造”。这个转型是一个非常艰难的过程,不仅需要培养大量人才,还要创造和改善适合人才培养和发展的社会环境。尽管美国经济正在经历挑战,但必须承认,美国在一个多世纪以来一直保持着最强大的高科技实力和最高的科技产业化的效率,这源于其先进、发达的科技创新体系。中国经济的进一步增长不仅要依赖美国市场,还要依赖美国科技创造能力与知识体系;而在过去,这正是中美经贸难题的一个方面。因此,今天美国金融出了问题,我们更要参与其中,并从中创造与美国高科技领域合作的机会。

回顾一下过去,历史上曾经有过类似的经验。1998年亚洲金融危机的时候,美国主导下的机构和企业也是通过要求韩国、日本等国家开放市场、取得银行和核心企业的股权来实现金融援助的。我认为这个经验我们今天可以借鉴。

把债权换为一部分股权

要把握这次机遇,我们还需要一些条件。

第一,我们需要得到美国政府和公众的认同。要让美国政府、社会与舆论认识到中国是美国的“利益相关者”,而不是“趁火打劫者”。这需要我们的政府积极介入这个“信心重塑”的过程,以我们的承诺与姿态,明确无误地告诉美国,我们愿意与你们一道,共同参与注入流动性和重塑信心的过程。

第二,我们要通过自己的金融机构(如投资基金)和企业,参与美国优秀企业的股权与资产重组过程,把债权换为一部分股权。在这个过程中,我们不谋求控股,而是要成为关键的少数股东,成为在董事会中有积极影响的战略投资者。过去三十年,美国企业在华已有独资、合资等企业近万家,而我们除了拥有美国债务以外,少有美国优秀企业的股权。这是一种不平衡的局面,这使得双方无法成为真正的“利益相关者”。打个比方,这好比一家人欠了我们债,这家人要还清债务还需要很长时间,实际上能否还清还未可知;但是这家人有很多优秀资产(美国优秀企业),我们要求把一部分债务转成优秀企业的股权,是很自然与合理的。

在这一思路之下,如何执行还需要细化,执行中也会遇到很多挑战。比如,有人可能与西方投资基金一道购入美国企业的少数股权,参与他们的董事会,通过学习、交流影响他们的公司战略,为我们的长期经济战略服务。

总之,而对这次前所未有的挑战与机遇,我们需要良好的心态和清晰的思路。“隔岸观火”不可能,“趁火打劫”更不可取。我们需要把自己的债权变成美国企业的股权,使两国成为关系更紧密的真正“利益相关者”,共同把风吹浪打中的船划向共同繁荣的彼岸!(作者为中国宽带产业基金董事长)